民生证券：航天彩虹（002389）-2024年一季报点评：膜产品利润亏损影响业绩；低空经济增强发展活力

航天彩虹(002389) 事件：公司4月28日发布了2024年一季报，1Q24实现营收4.6亿元，YoY-8.9%；归母净利润255万元，YoY-86.3%；扣非归母净利润105万元，YoY-93.7%。公司1Q24业绩低于市场预期，业绩下降或主要是膜产品业务利润亏损导致。综合点评如下： 受膜产品利润亏损影响，1Q24盈利能力有所下降。利润率方面，公司1Q24毛利率为20.7%，同比减少3.63ppt；净利率为0.8%，同比减少3.02ppt。1Q24利润率水平有所下降，或主要受膜产品业务利润亏损影响。分产品看，公司：1） 无人机及相关产品收入2.4亿元，营业利润为0.4亿元；2）膜产品收入2.4亿元，营业利润为-0.3亿元。 费用管控能力有所提升；研发投入加大。费用方面，费用方面，公司2024年一季度期间费用率为18.3%，同比减少1.60ppt。其中：1）销售费用率1.7%，同比增长0.26ppt；2）管理费用率12.8%，同比增长0.37ppt；3）研发费用率5.4%，同比增长1.16ppt；研发费用0.25亿元，同比增长16.1%，主要是公司持续加大研发投入；4）财务费用率-1