西南证券：华为，无边界扩张的科技巨头

我们仰望华为这座中国科技的丰碑，发现其纷繁复杂业务的背后都有一个如E=MC2般优雅有力的底层算法，我们试图用一个简单优雅的框架，来复盘华为过去30 年“起承转合”的业务发展过程，并试图通过华为这个窗口，来窥探未来科技20 年。底层飞轮・起・运营商业务：运营商业务是华为故事的起点，在经历2G 起步、3G 追赶、4G 同步后，并实现5G 超越。公司的通信设备产品完整布局基站接入网，传输网以及核心网络全产业链。经过4G 多年的积累，2017 年华为首次超过爱立信成为全球最大电信设备运营商，2018年运营商业务收入2940亿元。5G 时代公司制定行业通信标准，抢占先发优势，截至2019 年2 月底，华为和全球领先运营商签定了30 多个5G 商用合同，持续领跑全球。第二层飞轮・承・消费者业务：消费者业务以智能手机为核心硬件，向外辐射手机配件、个人电脑和平板电脑、可穿戴设备、智能家居产品等硬件终端，以及互联网应用等。华为消费者业务的成功同样适用于我们提出的“4A”护城河理论，始于颜值：来自外观极致设计和工艺；痴于交互：华为在光声触等人机交互领域逐渐成为创新的引领者；忠于生态：打造消费者业务全场景智