中泰证券：康华生物（300841）-人二倍体狂苗需求刚性；六价诺如I期开展

康华生物(300841)事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入6.34亿元，同比下滑3.84%；实现归母净利润2.48亿元，同比下滑21.37%；实现扣非净利润2.34亿元，同比下滑22.41%。上半年收入保持韧性，看好全年恢复。上半年公司积极克服年初春节、疫情防控等不利因素，收入保持韧性，由于研发费用增加等因素利润波动较大。分季度来看，23Q2实现营业收入3.56亿元，同比下滑9.34%，环比增长28.12%；实现归母净利润1.43亿元，同比下滑20.72%。23Q2公司积极开拓疫苗接种点，较好地完成终端覆盖任务，由于六价诺如进入临床、肺炎疫苗开展临床前研究导致研发费用增加，利润下滑更加明显。积极开拓终端接种，研发投入持续加大。2023年上半年公司销售费用1.75亿元（+14.18%），销售费率27.60%（+4.35pp），Q2公司积极开拓终端接种点，销售推广工作力度加大。管理费用0.40亿元（+2.19%），管理费率6.38%（+0.38pp）。研发费用1.06亿元（+55.17%）、研发费率16.68%（+6.34pp），研发费用率逐年提升，不断进行产