国信证券：锦江酒店（600754）-海外利息费用大增影响扣非业绩表现，国内酒店开店有所提速

锦江酒店(600754) 核心观点 一季度，公司归母业绩增长35%，海外利息费用大增拖累扣非业绩表现。2024Q1，公司实现收入32.06亿元/+6.77%；实现归母净利润1.9亿元/+34.56%，扣非后0.62亿元/-31.19%，整体承压，主要系Euribor同比提升（去年Q1在2.10-2.80%左右，今年Q1约3.90%左右），导致海外利息大幅攀升拖累。如剔除增量利息支出影响，公司Q1扣非后归母净利润约为1.1亿元/+22%。Q1非经常性损益主要来自非流动资产处置税前收益1.2亿（卢浮处置部分海外酒店物业贡献）和公允价值变动损益税前影响0.5亿元贡献。一季度，国内酒店RevPAR同比略下滑，经济型酒店相对最稳定。2024Q1，受去年同期相对高基数和公司运营调整阶段影响，公司国内有限服务酒店RevPAR-1.55%(ADR+1.31%,OCC-1.74pct；同店RevPAR-3.38%），其中中端/经济型酒店REVPAR-4.05%/-1.20%。同时，2024Q1国内全服务酒店整体REVPAR-5.36%。综合来看，国内经济型酒店表现相对最稳定，而中端和高端全服务酒店承压更