中国银河：丰光精密首次覆盖报告：政策助力发展，谐波减速器打造第二曲线

丰光精密(430510) 核心观点 公司深耕精密零件制造，拥有众多稳定优质客户。丰光精密公司成立于2001年，是一家以高精密部品的加工和组装，以及铝制品铸造为核心技术和核心产品的国家级高新技术企业。公司研发能力强，是国家专精特新“小巨人”企业；产品品质可靠，拥有THK集团、安川电机、埃地沃兹、费斯托、山洋电机、盖茨集团、中国中车、阿尔斯通、均胜、日本电产岱高公司以及阿特拉斯等优质客户。 业务高度集中，盈利能力较好。在经济下行等宏观环境影响下，下游客户自动化改造需求有所减缓，2023年的营收/归母净利润分别为2.11/0.36亿元。公司业务集中于精密零部件的生产，生产类业务的营收占比均在70%以上，得益于公司生产结构的变化，加工类业务的营收占比不断提升，2023年，精密零部件的生产/加工业务的营收占比分别为72.51%/24.64%，毛利率分别为27.38%/53.77%。公司毛利率、净利率较为稳定，2023年，公司的整体毛利率/净利率分别为35.34%/16.85%。费用多源于管理和研发，2023年，公司的费用率/管理费用率/研发费用率分别为为20.48%/10.27%/6.80%。