国信证券：IDC电力设备/电网产业链周评（2月第3周）：算力基建热潮带动电力设备需求，25年特高压有望加速发展

摘要及投资建议 【IDC电力设备】 2月20日，阿里巴巴发布2025财年第三季度财报，公司云计算业务表现亮眼，收入同比增长13%，AI相关产品收入连续第六个季度实现三位数增长；截至2024年12月31日的三个月资本开支为318亿元，环比+80。阿里巴巴CEO吴泳铭明确表示，通用人工智能(AGI)将是公司AI战略的核心。在未来三年内，阿里巴巴计划在AI基础设施、基础模型和AI业务转型三个领域进行重点投资，其中未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和（约3800亿元），即未来每年投入在1300亿元左右。AI应用迎来拐点，字节跳动、腾讯、阿里巴巴等互联网企业加大基建投入力度。 电力设备容量可达算力芯片3-5倍，2026年供配电市场空间达730亿元。2024-2026年全球数据中心新增IT负载为7.7/12.3/16.9GW，CAGR为48%，26年变压器、开关柜、UPS、HVDC、AFP市场空间分别达到76/304/304/46/60亿元。 行业观点：数据中心电力设备品类众多，电力传输链路较长，包括维谛、伊顿、施耐德等在内的全球巨头深耕细分领域多年，已形成完整的产品序列和强大