民生证券：煤炭周报：电厂日耗加速上行，看好旺季煤价上涨行情

电厂日耗加速上行，看好旺季煤价上涨行情。本周坑口煤价小幅上涨，港口煤价持稳、高卡煤种小幅上涨。基本面来看，1）产量端：2025年5月，我国主产省份原煤产量均同比增长，山西、陕西日均产量分别环比-3.7%/-1.0%，而边际产能省份内蒙古、新疆环比+2.1%/+15.1%，与4月产量环比大幅下滑趋势相悖，但从新疆煤矿生产角度，当前煤价接近成本，减产现象仍存，此外近期主产地环保检查趋严，产量端有收缩趋势。2）进口端：2025年5月，我国煤炭进口量同比下降778万吨(-17.8%)，环比下降179万吨(-4.7%)，其中印尼同环比-449/-181万吨、同比降幅进一步扩大，俄罗斯同环比-85/+85万吨，澳大利亚同环比+76/+49万吨，俄、澳环比增量均以动力煤为主。展望后市，一方面印尼煤价格下调，但受海运费上涨影响优势有限，叠加内贸煤供应充足且短期价格稳定，后续跌价空间有限；而以伊冲突推涨欧洲天然气价格，并带动煤价同步上涨，澳大利亚作为欧洲主要煤炭供应国，有望在高煤价激励下增加欧洲市场供应，俄罗斯则预期竞争者分流至欧洲以提升其在中东、土耳其等主要目的市场的份额。因此我们预计后续我国煤炭进口