海通证券研究所：小红书，“国民种草机”的独角兽之路

全球最大的消费类口碑库和社区电商平台。小红书创立于2013年5月，成立以来多次迭代，2014年1月由购物攻略转型购物分享社区，12月上线电商板块实现变现，覆盖美妆护肤、母婴、居家等品类，据小红书官网披露，截至2017年5月累计销售额近百亿元。据中华网报道，2018年5月小红书用户数突破1亿，月活近3000万，每日笔记曝光量14亿次，电商SKU超15万，2017年中国独角兽名单中位列139名；2018年5月获阿里领投3亿美元D轮融资，估值超30亿美元。跨境零售市场稳定增长，小红书用户粘性居首。①市场格局：跨境电商市场已进入红海时代，易观统计前6大跨境电商1Q18市场占比达84%，领先梯队逐渐形成，其中天猫国际（28%）、网易考拉海购（21%）、京东全球购（14%）、唯品国际（10%）、亚马逊海外购（7%），小红书作为独立跨境电商位列第6，市占率4.3%。②跨境电商增速企稳：易观数据显示，2012-16年跨境进口零售电商交易规模CAGR达60.52%，2017年增长17.97%至3603亿元，预计未来三年仍有15%左右稳定增长；据艾媒咨询，2017年海淘用户6500万人，预计2018年将增