中国银河：建筑行业行业点评报告：房地产投资承压，城市更新潜力大

事件：7月15日，国家统计局公布2025年上半年经济数据。7月14至15日，中央城市工作会议在北京召开。 基建投资韧性较强，水利管理业投资增速高位回落。根据国家统计局，2025年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，增速较1-5月环比下降0.9pct。其中，制造业投资同比增长7.5%，增速环比下降1pct。1-6月广义/狭义基建投资分别同比增长8.9%/4.6%，增速分别环比下降1.52pct/环比下降1pct。电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长22.8%，增速环比下降2.6pct。交运仓储邮政业投资同比增长5.6%，增速环比提高1.6pct。水利、环境、公共设施管理投资同比增长3.5%，增速环比下降3.7pct。其中，水利管理业投资同比增长15.4%，增速环比下降11.2pct。 房地产投资和销售持续承压，房屋新开工和竣工降幅收窄。1-6月房地产投资同比下降11.2%，增速环比下降0.5pct。商品房销售面积同比下降3.5%，增速环比下降0.6pct。房屋新开工面积同比下降20%，增速环比提升2.8pct房屋竣工面积同比下降14.8%，增速