华福证券：星源材质（300568）-2023年三季报点评：单平盈利逆势增长，业绩超预期

星源材质(300568)投资要点：事件：公司发布2023年3季报，前三季度实现营收22.11亿元，同比增长6%；实现归母净利润6.68亿元，同比增长14%；扣非归母净利润5.74亿元，同比持平。其中Q3实现营业收入8.54亿元，同比增长13%，环比增长23%；归母净利润2.89亿元，同比增长31%，环比增长47%；扣非归母净利润2.71亿元，同比增长28%，环比增长90%。业绩超预期，期间费用下降净利率大幅提升。公司2023Q3毛利率47.9%，同比+6.8pct，环比+2.5pct；净利率达35.2%，同比+4.8pct，环比+6.6pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/6.2%/7.2%/0.7%，同比变化+0.1/+1.5/+1.0/+2.2pct，环比变化-0.3/-6.9/-1.9/+2.9pct。管理费用率环比大幅下降主要系诉讼费用计提减少。业绩拆分：出货环比高增，单平盈利逆势增长。量：公司Q3预计出货约7.8亿平，环比增长30%；出货环比快速增长主要系公司产能逐步释放，部分客户市占率有所提升。结构上看，Q3干湿法占比各50%，环比持平。价：我们预计公司Q3隔