山西证券：煤炭行业周报：业绩预告陆续启动，关注宏观预期改善

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：供需双弱，煤价弱势。临近春节，上周煤矿生产一般。需求方面，气温持续偏高，居民用电需求减少，临近春节工厂放假增多，电厂负荷维持弱稳运行，电煤日耗较低；港口调入增加，下游拉运继续低位，北方港口库存有所增加；供需双弱下，煤炭价格弱势运行。节后稳经济政策或将继续发力，一季度仍属取暖季，预计供暖用煤及非电用煤需求恢复增长；同时，进口煤价差回落，进口煤增量仍存变数，预计2025年一季度国内动力煤价格以稳为主。截至1月17日，环渤海动力煤现货参考价767元/吨，周变化-0.90%；广州港山西优混830元/吨，周变化-1.19%；欧洲三港Q6000动力煤781.19元/吨，周变化+3.44%。1月17日，北方港口煤炭合计库存2377万吨，周变化+1.97%；长江八港煤炭库存536万吨，周变化-2.37%；本周环渤海港口日均调入161.50万吨，调出151.99万吨，日均净调出-9.51万吨。 冶金煤：宏观利好预期释放，焦煤价格企稳。年底煤矿停产减产情况增多，冶金煤生产供应一般。需求方面，地方两会陆续召开，宏观政策利好释放，下游需求预期改善，成材价格回升，铁水产量、高炉开