东兴证券：银行行业：稳增长、保息差目标下，存贷款同步降息

事件：政策利率、LPR、存款相继降息，释放稳增长、保息差的积极信号。 7月22日，央行推出4条重磅操作，货币政策框架调整迈出重要一步。（1）将公开市场7天期逆回购操作调整为“固定利率、数量招标”，并将操作利率下调10BP至1.70%。（2）7月份1年、5年以上LPR均下降10BP至3.35%、3.85%。（3）对有出售中长期债券需求的MLF参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。（4）同步下调各期限SLF利率10BP。 7月25日，国有大行下调存款挂牌利率，定期存款利率降幅10-40BP。 7月25日，央行下调1年期MLF中标利率20BP至2.30%。 点评： 三中全会后、稳增长诉求增强，降息体现“以我为主”政策思路。近期公布的经济数据显示二季度国内经济增速有一定下滑压力，内需不足问题依然突出。三中全会指出要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，稳增长诉求有所增强。此时降息体现了央行“以我为主”的政策思路。 新货币政策框架逐步明确：以7天OMO利率为主要政策利率，LPR定价锚切换，逐步理顺由短及长的传导关系。6月潘行长在陆家嘴论坛阐释了货币政策框架演进思路，指出“未来可考虑明确以央行的