华西证券：教育行业周报：学大、粉笔、东软、建桥中报靓丽

本周观点本周发布中报的教育公司大多疫后复苏程度较好：（1）粉笔中报业绩增长靓丽：线上平台引流提升向线下高客单价产品的学员转化率，促使线下培训回暖（OMO模式）。（2）东软教育高基数上业绩再创新高：教育资源输出业务维持48%增速、并带动毛利率提升3PCT。（3）学大教育业绩处于预告上限：上半年主业经营利润约1.55亿元、扣非净利率7.8%，均超市场预期，下半年有望淡季不淡。（4）建桥教育规模效应显现：规模增长效益使得管理费用率显著降低，净利提升；公司具备临港地区的产业集群优势和政府支持，产教融合方面的优势值得关注。传智教育疫后增长潜力仍未释放：我们分析，短期来看，就业压力影响了招生情况；中期来看，大同学校招生的开始可以构成增量贡献；长期来看，教研上的持续投入有望和同行拉开差距。本周高途发布中报业绩，公司23Q2收入/归母净利/经调净利分别为7.03/0.56/0.6亿元，同比增长31%/213%/220%，收入超出此前指引（6.48-6.68、增长20.5-24%），连续第3个季度实现盈利，并实现了正向现金流（2.9亿元、+207%）。23Q2毛利率73.8%，同比增长3.6PCT，经调