国投证券：光伏设备：周期底部回顾行业简史，技术迭代展望未来机遇

光伏行业经过数十年发展已成为全球清洁能源的重要组成部分，国内外装机增速逐渐出现差异： 2023年，我国国内新增装机约217GW，同比增加148%；根据中国光伏业协会预测数据，2023年全球装机约393GW，其中海外装机同比增加约14%。光伏产业链产品价格快速下降，国内外装机增速出现较大差异，造成这种现象的主要因素是影响供给端的产能过剩、N型替代，以及影响需求端的利率及能源价格波动因素。 因阶段性供需失衡，2023年光伏主产业链产品价格迅速下跌：截至2023年底，国内企业多晶硅有效产能较2022年底同比增加约85%；硅片/电池片/组件端国内企业有效产能较2022年底同比分别增加约71/105/76%。由于产能过剩预期，自2023年初开始光伏主产业链产品价格不断走低，组件产品价格全年下跌约49%，多晶硅料环节价格下跌约67%。截至2024年5月底，主产业链环节产品的成交均价，已全部跌破企业成本线，产业链价格达到底部位置。 光伏行业N型技术迭代，TOPCon电池将于2024年正式成为市场主流，然而其他新型技术也在快速降本增效，未来前景可期：截至2023年底，全球TOPCon电池设计产能超40