西南证券：医药行业周报：创新药热度上涨

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨1.88%，跑赢沪深300指数0.87个百分点，行业涨跌幅排名第9。2025年初以来至今，医药行业上涨3.93%，跑赢沪深300指数2.83个百分点，行业涨跌幅排名第8。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.1倍，相对全部A股溢价率为75.19%(+0.25pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.34%(-0.21pp)，相对沪深300溢价率为122.33%(+2.29pp)。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包，上涨11.3%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、医院、医疗设备，涨跌幅分别为+20.2%、+13.3%、+7.8%。 全链条支持创新药政策措施逐步贯彻，创新药板块迎来强催化。全链条支持创新药政策有望逐步落地，创新药板块有望迎来实质性政策利好。重点看好管线临床价值强、创新性强的标的。尤其是趋势上：1）鼓励商保公司投资创新药企业股权；2）完善创新药定价标准；3）设立丙类医保目录，价格由医保局组织商保、药企谈判制定；4）推动创新药进院；5）健全多元支付渠道。此外，本周AI医疗主题投资涨势延续。国产大模型DeepSee