中航证券：悦安新材（688786）-2023Q3点评：盈利性环比提升，关注折叠屏消费新趋势

悦安新材(688786)业绩概要：公司2023年前三季度实现营业收入2.69亿元（同比-21.9%），实现归母净利润5908万元（同比-25.4%），扣非后归母净利润为5399万元（同比-20.4%），对应基本EPS为0.69元。其中，公司Q3实现营收8896万元（同比-20.5%，环比-11.5%），归母净利润2116万元（同比-8.6%，环比-1.8%），扣非后归母净利润为2043亿元（同比+4.7%，环比+6.7%），单季度基本EPS为0.25元；营收受消费电子阶段性需求影响，有望触底回升：2023年前三季度公司营收同比下降较多，主要由于：①受宏观经济压力影响，可穿戴设备、手机等消费电子产品需求疲软导致公司产品销售承压；②去年同期雾化合金粉中高价的钴铬系列粉占比较高，随着客户需求向单价更低的铁基系列粉转变，产品单价同比大幅下降。三季度来看，2023Q3公司营收环比下降11.5%，主要由于雾化合金粉产品仍受到向铁基系列粉切换而带来的产品均价下行影响；产品结构优化，盈利性环比大幅提升：2023Q3公司销售毛利率、净利率分别为43.4%/23.3%，分别环比+6.0pcts/+2.1p