中银证券：经纬恒润（688326）-业绩短期承压，智能驾驶等发展前景看好

经纬恒润(688326)公司发布2023半年度报告，H1共实现营业收入17.0亿元，同比增长1.6%，归母净亏损0.9亿元，同比减少188.9%；其中Q2实现营业收入9.6亿元（-0.3%），归母净亏损0.02亿元（-101.2%）。公司实施“三位一体”业务战略布局，产品矩阵丰富；持续加大产品研发投入，在汽车电子、智能化等业务领域竞争优势明显，预计未来业绩有望改善，发展前景看好。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为1.87元、2.89元、4.61元，维持买入评级。支撑评级的要点业绩短期承压，研发投入扩大。23H1公司实现营收17.0亿元，同比增长1.6%，其中电子产品业务营收12.7亿元，同比下降2.3%；研发服务及解决方案业务营收4.2亿元，同比增长13.1%。23H1毛利率27.6%，同比减少1.7pct，预计主要系上半年下游市场竞争激烈及汇率波动导致芯片等原材料价格上涨所致。销售费用同比增长6.9%；管理费用同比增长13.3%，主要系公司房屋租赁及折旧费用增加所致；财务费用同比减少64.9%，主要系公司利息收入变动的影响所致；研发费用同比增长52.5%，主要系研发投入和