国联证券：科达利（002850）-降本增效持续见效，业绩稳定增长

科达利(002850) 事件： 公司发布2023年年度报告，2023年实现营收105.11亿元，同比+21.47%，归母净利润12.01亿元，同比+33.47%，23Q4实现营收27.43亿元，同比+2.22%，环比-3.79%，归母净利润4.06亿元，同比+31.91%，环比+41.82%。 降本对冲产品降价影响，公司盈利符合预期 2023年结构件产品价格下滑的情况下，公司的盈利能力仍旧保持出色，全年归母净利率达11.42%，同比提升1.01pct。我们认为在行业盈利承压阶段，公司盈利水平持续提升的原因为：1）公司降本策略见效，公司通过签订长协、动态筛选淘汰等策略降低原材料成本，同时提升产品良率、优化产品工艺、提高产线自动化水平，降低生产成本，对冲产品降价带来的影响；2）公司23Q4盈利受到增值税返还等因素影响，同环比均大幅改善。 公司出货持续增长，市场地位保持领先 2023年公司产量销量同比增长，其中产量同比+2.07%，销量同比+3.46%，产销率达100.3%，维持高位。公司客户涵盖国内外动力电池、储能电池企业，如宁德时代、中创新航、LG、松下、Northvolt、三星、亿纬锂