华福证券：食品饮料：光瓶酒专题（二）：后疫情时代光瓶酒的分化演绎

投资要点： 【光瓶酒专题（二）：后疫情时代光瓶酒的分化演绎】整体来看，光瓶酒赛道长期仍在景气扩容期，但经过几年的快速发展，玩家之间已经出现了明显的分化，布局塔基产品的品牌名酒整体势能向上，此前增长较快的新派玩家江小白、光良等品牌表现出现分化，长期深耕百元以下价格带的有品牌力的大众酒龙头，19年前后出现收入下滑的情况，未来升级势在必行。分价格带看，30元以下价格带主要品牌在19年前后出现了增长乏力，升级需要时间。40-60元价格带近几年表现较好，预计还会扩容。60元以上价格的品牌面临抉择，百元左右价格带的供给端布局目前主要出于前瞻性考量。 【周观点】： 【白酒】白酒板块近期下跌主因散飞近期批价持续走弱，我们认为，当前飞天批价走低幅度虽大于历史同期，但仍在正常范围内，本周后半周开始飞天批价已开始反弹，市场无需过分担忧。 【啤酒】啤酒市场总量增长预计较为有限，收入端增长主要来自结构升级。在我国终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税的背景下，大麦价格的下行预计将给啤酒企业贡献高端化以外的盈利弹性。 【软饮料】饮料板块复苏态势显著，但投资机会更多为个股α而非板块β，对于在该板块寻找