开源证券：老凤祥（600612）-公司信息更新报告：2023Q3净利润增长亮眼，推出新主题店丰富渠道

老凤祥(600612)公司2023年前三季度营收同比+15.9%、归母净利润同比+44.9%公司发布三季报：2023Q1-Q3实现营收620.66亿元（+15.9%）、归母净利润19.64亿元（+44.9%）；单2023Q3实现营收217.22亿元（+9.7%），归母净利润6.92亿元（+48.5%）。考虑到公司品牌积淀深厚，渠道扩张叠加国企改革，《三年行动计划》顺利推进有望推动成长提速。我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为23.41（+1.40）/26.59（+0.81）/30.49（+0.69）亿元，对应EPS为4.48（+0.27）/5.08（+0.15）/5.83（+0.13）元，当前股价对应PE为13.9/12.2/10.7倍，估值合理，维持“买入”评级。第三季度归母净利润增长亮眼，盈利能力提升且各项费用率下降公司2023Q3归母净利润同比增长48.5%，显著高于营收增速。盈利能力方面，2023Q1-Q3/2023Q3销售毛利率分别为8.1%/7.5%，同比分别+0.8pct/+0.8pct；而2023Q1-Q3/2023Q3净利率分