民生证券：航材股份（688563）-2024年三季报点评：1~3Q收入稳健；推进项目建设打造长期发展基础

航材股份(688563) 事件：10月29日，公司发布2024年三季报，1~3Q24实现营收21.96亿元，YOY+0.1%；归母净利润4.36亿元，YOY-13.3%；扣非净利润3.82亿元，YOY-24.1%。业绩表现基本符合市场预期。受行业需求端调整的影响，公司营收增速放缓；利润端受毛利下降、研发增加等影响出现下滑，我们综合点评如下： 受需求影响3Q24业绩承压；产品结构变化影响毛利率。1）单季度角度： 公司3Q24实现营收6.87亿元，YOY-21.7%；归母净利润1.25亿元，YOY-39.7%；扣非净利润1.10亿元，YOY-47.0%。净利润同比下滑幅度较大主要系营收同比减少、收入结构变化致毛利同比下降、研发投入同比增加所致；2）利润率方面：公司1~3Q24毛利率同比下滑3.9ppt至30.6%；净利率同比下滑3.1ppt至19.9%。毛利率下滑同时费用率增加系净利率下滑的主要原因。 持续加大研发投入；回款压力大致经营现金流净流出较多。1~3Q24，公司期间费用率同比增加1.9ppt至10.2%，其中，管理费用率同比增加0.1ppt至2.7%；财务费用率为-0.9%，去年