中银证券：东鹏控股（003012）-行业出清+内部改善，龙头强势复苏

东鹏控股(003012)公司于8月22日发布2023年中报。公司业绩亮眼，基本处于业绩预告的中值水平，我们维持公司增持评级。支撑评级的要点收入、利润、现金均亮眼，瓷砖龙头中报业绩优秀。上半年公司实现营收36.28亿元，同增15.84%，归母净利3.84亿元，同增224.86%，经营活动现金流量净额9.38亿元。上半年公司营收和经营现金净流量创历史同期最好水平，表现亮眼。单二季度公司营收24.84亿元，同增14.7%，归母净利3.83亿元，同增96.1%。公司上半年主要利润绝大多数来自二季度。上半年公司毛利率32.03%，净利率10.58%，分别同比+4.24pct/+6.84pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为11.12/5.16/2.24/-0.75%，四项费用率上半年合计17.78%，合计同比下降6.51pct。费用率下降主要来自公司线上新营销势能扩大，内部精益运营、降本增效，数字化项目稳步推进。战略布局见效，零售与中大规格高值产品占比提升。公司持续深耕零售优势渠道，持续优化产品结构，上半年公司中大规格产品销售占比提升至29%。我们认为公司中大规格产品销售占比一方面受益于消费