国信证券：中炬高新（600872）-新增计提负债导致亏损，调味品主业稳步恢复

中炬高新(600872)核心观点计提预计负债拖累盈利表现，调味品主业稳步恢复。中炬高新公告2023年中报，2023年上半年实现收入26.54亿元，同比+0.08%；实现归母净利-14.43亿元，同比-560.78%（主因未决诉讼计提预计负债17.47亿元）。其中2023年二季度实现收入12.88亿元，同比-1.36%；实现归母净利-15.93亿元，同比-1129.44%。其中美味鲜二季度实现收入/归母净利12.46/1.63亿，同比+0.89%/+8.67%。剔除计提负债影响，公司调味品主业营收、利润增长稳健。酱油、鸡精鸡粉保持增长，渠道下沉工作持续推进。分产品看，2023年二季度酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品同比+4.0%/+20.8%/-22.1%/-10.0%，酱油和鸡精鸡粉有所增长主因餐饮市场恢复，销量增加；食用油降幅较大主因价格上涨导致销量下降。公司持续推进渠道下沉工作，2023年上半年公司经销商总数2106个（+103个），完成上半年计划的80.46%，目前公司地级市开发率已达94.06%（同比+0.59pct），区县开发率达71.46%(同比+5.21pct)。成本压力