山西证券：煤炭月度供需数据点评：冬季煤价具备强支撑，看好高股息标的

月度供需数据：供给：1-11月原煤同比增速明显放缓，11月环比上涨。2023年1-11月，原煤累计产量实现42.39亿吨，同比增2.90%，增速较2022年同期明显下降。11月当月实现4.14亿吨，同比增4.60%，环比增6.49%。需求：终端需求缓降，11月需求端边际改善。基建和制造业坚挺，终端需求平稳。前11月电力和非电需求分化。进口：1-11月进口量同比大幅增加，11月环比增加。2023年1-11月，煤及褐煤累计进口量实现4.27亿吨，同比增62.80%；11月单月实现进口量4351万吨，同比增34.64%，环比增20.88%。价格与利润：焦煤价格反弹，焦炭利润有所调整。山西优混5500动力煤11月均价946元/吨，同比降34.91%，环比降6.66%。京唐港主焦煤11月均价2503元/吨，同比降0.69%，环比增1.52%。天津港二级冶金焦11月均价2214元/吨，同比降9.31%，环比增0.62%。点评与投资建议：供给略超预期，需求复苏关注“稳增长”政策效果。供给方面，1-11月原煤增速再次放缓，年内国内供给高点已过。近月供给增量有所回升、进口煤环比增加，略超预期。需求方面，