国信证券：峨眉山A（000888）-金顶索道拟改造升级，助力旺季客流弹性

峨眉山A(000888)事项：公司公告：峨眉山A公告以3.5亿元改造提升金顶索道项目，扩容承载力，提升中线成长。国信社服观点：1、峨眉山拟改造升级金顶索道，施工期间预计原有索道维持正常运营。目前峨眉山金顶景区共设三条索道，一条专用客运索道与一条客货两用索道在营、一条停用。本次改建方案是将现有客货两用索道的客运和货运功能进行分离改造，本质系新建客运索道承载原有客货索道的客运功能。我们预计项目后续施工期间（按可研报告为2023.6-2024.11）基本不影响原来索道正常运营和盈利贡献。2、若项目审批和进展顺利，新索道将于2024年底投入运营。改造完成后，金顶索道总的实际承载运力有望翻倍，合计实际运力从此前2000人/小时提升至4000人/小时，有望有效缓解高峰期排队拥挤期间，显著扩容高峰期核心景区接待瓶颈。3、根据公司可研报告假设估算，该项目成熟经营期内年均可实现收入2.1亿元，净利润1.3亿元，投资回收周期4.37年，财务税后内部收益率34.12%；相比于现有运力，我们初步估算新索道中线有望为公司贡献0.8-1亿元盈利增量。4、此外，峨眉山内外交通正持续改善中，逐步从单线进山到多线进山。