天风证券：农林牧渔行业2024年第46周报：降温潮下，如何看畜禽链供需变化？

1、生猪板块：仔猪价格回落&猪价有所反弹，重视本轮周期持续性！ 1）本周猪价震荡偏强。截至11月23日，全国生猪均价16.43元/kg，较上周末上涨0.24%（智农通），行业自繁自养头均盈利超300元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为412元/头和1626元/头（仔猪价格较上周回落），近期多地迎降温或寒潮，仔猪补栏或将迎来停滞阶段，仔猪价格仍有下降空间。 2）供需情况：供应端，本周出栏均重为126.73kg（环比+0.27kg），近期散户压栏意愿减弱，大猪继续保持出栏，150kg以上生猪出栏占比为5.65%（环比-0.09pct），但远低于22年同期水平。需求端，全国各地降温提振猪肉消费，本周样本企业日度屠宰量环比+1.98%，标肥价差来看，近期二育陆续出栏带动肥猪较标猪溢价有所缩窄，但预计随后续大面积降温，肥猪需求或存季节性增长空间。预计四季度供应压力或增幅有限&需求呈季节性增长，猪价景气周期有望拉长。 3）重视此轮猪价高度及景气持续性预期差，重视低估值时间窗口！从2024年头均市值看，其中牧原股份3000-4000元/头；温氏股份、巨星农牧2000-3000元/头