信达证券：教育行业2024年中期策略报告：佳音频传，蓄势待发

教育行业投资思路发生哪些变化？（1）人才导向驱动升学需求：未来随着普通高中学位供给增加，以及中职转变为综合高中，升学导向相关的需求有望愈发显著；（2）“稳就业”依旧是主旋律之一：2024年《政府工作报告》中再次强调“稳就业”，今年高校毕业生规模预计达到1179万人；且25~29岁劳动失业率（不含在校生）呈上升趋势，因此，我们预计，能促进青年人就业相关的教育需求有望不断提升。 课外培训：政策边际向好，需求牵引供给。非学科牌照进程按下“加速键”，北京、深圳福田均明确加快实现非学科机构“应批尽批”。大部分公司重启扩张的节奏，从网点数量和单店经营面积的提升上考量，我们估计，未来1个财年行业龙头公司将以20~30%的速度扩张。随着疫情影响逐步减弱以及政策边际优化，23年在收入端已经出现明显的拐点，盈利能力也得到显著提升。 招录培训：提升就业技能，中长期高景气。从公务员来看，国考+省考招录人数稳定增长，报名人数弹性更强，24年国考通过资格审查人数同增21.3%，实际参加考试人数同增47.7%，省考报名人数同增13.1%。我们估计，在当前的就业环境下，公务员报考热情有望持续提升。从事业单位来看，中央