中邮证券：农林牧渔行业周报：节后猪价回落，9月产能继续去化

猪：商品猪价格阴跌、仔猪亏损，关注节前备货情况本周全国生猪均价为15.57元/公斤，较上周下跌2.52%；15kg仔猪均价407元/头，较上周上涨15元/头。国庆期间消费不及预期，节后消费需求进一步回落，且出栏压力大，猪价下行。本周第三方机构陆续披露9月能繁母猪存栏情况，其中钢联农产品的为环比-0.41%（前值+0.29%）；涌益咨讯的为-0.27%(前值+0.04%)。行业再度亏损，且仔猪价格大幅下挫，加速产能去化。预计四季度猪价温和回升。一是供给依然过剩，但四季度环比或有所下降。当前能繁母猪存栏仅去化不足4%，行业产能仍高于合理区间，且行业生产效率明显提升。但按能繁母猪存栏影响9个月后生猪供给来推算，10月后生猪出栏将有所减少。二是下半年为消费旺季，且从出栏体重来看，当前大猪供给有限，将对价格有一定支撑。供需博弈僵持，预计四季度猪价季节性回暖。猪价磨底阶段，养殖成本对企业能否度过行业低谷影响重大，而当前企业间成本差异明显。我们建议当前需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势更明显，且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业弹性更大。建议关注：巨