开源证券：乖宝宠物（301498）-公司信息更新报告：国内自有品牌快速增长，盈利规模持续扩大

乖宝宠物(301498) 国内自有品牌快速增长，2024Q3盈利规模持续扩大，维持“买入”评级2024Q1-3公司营收36.71亿元，同比+17.96%，归母净利润4.70亿元，同比+49.64%，其中2024Q3营收12.45亿元，同比+18.92%，归母净利润1.62亿元，同比+49.11%，利润规模同比、环比均扩大。考虑国内自有品牌高速增长，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为6.40/8.01/9.88亿元（前值5.65/7.20/8.82亿元），EPS分别为1.60/2.00/2.47元，当前股价对应PE分别为40.5/32.3/26.2倍，维持“买入”评级。 盈利能力稳步提升，丰厚分红回馈股东 （1）盈利能力稳步上行：2024Q1-3公司销售毛利率/销售净利率41.98%/12.85%，同比+6.21pct/+2.72pct，其中2024Q3销售毛利率/销售净利率41.84%/13.07%，同比+2.99pct/+2.74pct，净利率环比2024Q2进一步改善。（2）加大自有品牌及直销渠道投放力度致销售费用增加。2024Q1-3期间费用率25.85%