国信证券：华测导航（300627）-海外市场加速布局，卫星导航赋能低空经济

华测导航(300627) 核心观点 2023年业绩稳健增长，2024年净利润增长目标为25%。公司发布2023年年报，实现营业收入26.8亿元，同比增长19.8%；实现归母净利润4.5亿元，同比增长24.3%；实现扣非归母净利润3.7亿元，同比增长31.1%。单季度来看，公司四季度实现营业收入8.5亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润1.7亿元，同比增长18.4%。根据公司公告，公司预计2024年一季度实现归母净利润1.00-1.06亿元，同比增长26.5%-34.1%；全年净利润增长目标为5.6亿元，对应同比增速约25%，维持稳健增长趋势。 盈利能力稳中向好，费用管控水平优秀。2023年公司整体毛利率为57.8%，同比提升1.1pct，近年来公司毛利率始终维持在55-60%区间，毛利率表现稳健。费用率方面，2023年销售/管理/研发费用率分别为19.7%/7.4%/17.3%，分别同比下降0.2/0.9/0.8pct，费用管控水平优秀。 海外市场实现加速拓展，资源与公共事业快速增长。2023年，公司海外地区实现收入7.2亿元，同比增长47.5%。公司已在海外建立并持续完善经销商网络