东吴证券：美登科技（838227）-电商SaaS提供商，商业模式创新促成长

美登科技(838227) 投资要点 电子商务信息技术服务提供商：公司是一家面向电商平台商家的多业务SaaS软件服务提供商，主要产品包括营销管理软件“美折促销”和订单管理软件“我打打单发货”等。公司产品在行业中处于领先地位，于各大电商平台同类目软件使用人数排名中均高居前五。与同行业公司相比，公司毛利率和净利率都较高，且表现稳健。公司平稳度过疫情，盈利能力稳居高位，根据公司2023年年报，2023年公司营收为1.14亿元，同比+0.9%，归母净利润为0.42亿元，同比+1.4%。 电子商务行业蓬勃发展，推动电商SaaS市场规模不断扩大：根据艾融咨询，2016-2023年中国网上零售额从5.16万亿元增长至15.42万亿元。随着电商平台的发展和进步，中国居民消费习惯逐渐转移到线上，电商渗透率提升，从而推动了电商SaaS配套服务业的发展。从2015年中国SaaS行业市场规模55.3亿元到2023年高达555.1亿元，翻了十倍，年增长率居25%以上，预计2027年将超过1500亿元。 电商SaaS行业十年深耕，直播、分销领域创新引领发展：1）在电商SaaS软件领域经验丰富。自2013年起从事电商