中泰证券：银行角度看8月社融：政府债和票据融资为主

投资要点 社融情况：8月社融增加3.03万亿，较去年同期少增981亿元，高于万得一致预期下的2.7万亿。存量社融同比增8.1%，增速较上月环比下降0.1个百分点。 社融结构分析：1、表内信贷情况。有效需求仍相对不足，以票据冲量为主。8月新增人民币贷款1.04万亿元，较去年同期同比少增2971亿元。2、表外信贷情况。整体规模和同比变化不大。本月未贴现的银行承兑汇票增加651亿元，同比少增478亿元；新增信托贷款为484亿，同比多增705亿；委托贷款增加26亿元，同比少增71亿元。3、政府债融资继续对社融提供支撑。8月新增政府债融资1.61万亿，创今年以来新高，同比增加4371亿，增幅进一步扩大。7月召开的中央政治局会议提出要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新，政府债预计仍将是未来一段时间社融的主要支撑。4、企业债和股票融资均同比少增。8月新增企业债融资1692亿，较去年同期同比少增1096亿；股票融资新增131亿，同比少增905亿，预计与持续优化IPO和再融资政策有关。 信贷情况：8月新增