国联证券：乐鑫科技（688018）-次新产品进入快速放量阶段，研发费用逆势增加

乐鑫科技(688018)事件：公司于2023年10月23日公布三季报。2023年1-9月份，公司实现营收10.27亿元，同比增长8.18%；归母净利润0.87亿元，同比增长3.96%；扣非后归母净利润0.68亿元，同比增长6.57%。单Q3营收3.6亿元，同比增长7.29%；归母净利润0.23亿元，同比增长9.85%。业绩符合预期。次新产品进入快速放量阶段，综合毛利率有所增加由于公司近年来不断拓展产品矩阵，次新类高性价比产品线ESP32-C3和高性能产品线ESP32-S3在本年度顺利进入快速放量增长阶段，促使公司在宏观经济景气度低迷背景下，实现营收与归母净利润同比增长。公司1-9月综合毛利率为40.75%，相比去年同期增加0.71个百分点。其中模组产品毛利率从22年的36.23%增长至23年的37.06%，芯片产品毛利率从22年的48.18%下降至23年的46.82%，芯片产品毛利率下降主要原因是本期内大客户采购产品较多，通常采购量越多价格更优惠，客户结构变化导致芯片毛利率微降，并且采购芯片产品的客户以人民币定价居多，而成本以美元定价为主，今年以来的美元升值也对芯片毛利率形成一定压力。