德邦证券：煤炭行业周报：煤价高位震荡，高股息逻辑持续演绎

投资要点：终端释放一定补库需求，动力煤企稳向上。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛动力煤Q5500价格上涨至928/吨（环比+0.76%）。供应端，主产区部分停产检修煤矿复产，整体供应略有回升。坑口维持刚需拉运，高低卡煤价走势呈现分化。港口方面，考虑到多数终端库存水平较高，上下游观望情绪浓厚，价格以稳为主。下游方面，国内大部分地区气温回升，电厂日耗呈现震荡走势，预计短期维稳运行；B）价格短期观点：我们判断煤价冬季旺季仍将高位震荡。i）1月上旬后，国内将进入冬季后半程，冷空气势力增强将带动用煤需求提升；ii）港口库存延续去化，截至1月5日，环渤海9港库存降至2488.4万吨，环比下降3.7%；iii）春节备货即将启动，终端补库需求仍存，部分终端或逐渐加大补库力度；iv）非电需求有韧性，根据Mysteel数据，最新一期甲醇、煤制尿素开工率分别为81.81%/85.37%，处于历史同期高位。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）按照2023年10月3.9亿吨产量年化，我们预计23年国内总产量将达到46.8亿吨，根据月均3.7-4.0亿吨的产量进行年化计算，得出24年产量