民生证券：江山欧派（603208）-2023年半年报点评：多元化渠道持续推进，费用管控助盈利能力提升

江山欧派(603208)事件：8月21日，江山欧派发布2023年半年报，2023年上半年实现营收/归母净利润/扣非净利润16.02/1.42/1.13亿元，同比变动+26.06%/+21.75%/+102.62%，23Q2实现营收/归母净利润/扣非净利润9.19/0.83/0.75亿元，同比变动+17.92%/+36.33%/+57.37%。保交楼业务促直营工程增长，经销商与代理商渠道快速放量：1）分产品，23H1公司夹板模压门/实木复合门/柜类产品/其他产品分别实现收入9.37/3.30/1.18/1.35亿元，同比增长22.33%/30.39%/78.52%/74.89%，占比分别为61.6%/21.7%/7.8%/8.9%。2）分渠道，23H1经销商渠道/直营工程/工程代理商渠道收入4.38/5.99/4.29亿元，同比增长23.71%/31.76%/37.50%。截至2023年6月30日，公司拥有加盟经销商30208家，较23年初净增加5604家，直营工程客户与工程代理商数量较2022年末相比稳定。业务结构变化致毛利率下滑，费用管控助力盈利能力提升：1）公司23H1/23Q2公