德邦证券：重庆啤酒（600132）-业绩环比改善，预期逐季向好

重庆啤酒(600132)投资要点事件：公司发布2023年半年度报告。2023H1公司实现营业收入85.05亿元，同比+7.17%；归母净利润8.65亿元，同比+18.89%；扣非归母净利润8.54亿元，同比+19.34%。其中，2023Q2实现营业收入44.99亿元，同比+9.64%；归母净利润4.78亿元，同比+23.52%；扣非归母净利润4.73亿元，同比+24.10%。高端化持续推进，经营环比向好。（1）量价拆分来看，公司抢抓外部环境好转带来的市场机遇，2023H1销量同比+4.8%至172.68万吨，吨酒价格同比+2.3%至4822元，单Q2销量同比+5.7%至90.32万吨，吨酒价格同比约+3.7%，产品结构升级稳步推进。（2）分产品看，23H1高档/主流/经济收入分别同比+1.7%/+11.8%/+4.5%，单Q2高档/主流/经济收入分别同比+6.4%/15.7%/-0.3%，中高档产品恢复加速。（3）分区域看，23H1西北区/中区/南区分别实现营收25.2/34.6/23.6亿元，同比-2.0%/+3.4%/+26.6%，23Q2西北区/中区/南区分别实现营收13.9/1