华安证券：紫燕食品（603057）-消费需求仍待改善，成本下行带动净利率明显修复

紫燕食品(603057)事件：公司发布2023年半年度报告根据2023年半年度报告，公司23H1实现营业总收入17.43亿元，同比+6.5%；实现归母净利润1.80亿元，同比+55.1%；实现扣非归母净利润1.42亿元，同比+52.1%。23Q2单季度实现营业总收入9.88亿元，同比+1.5%；实现归母净利润1.35亿元，同比+53.5%；实现扣非归母净利润1.08亿元。上半年开店进展基本符合预期，受消费需求偏弱影响单店营收同比下滑开店方面，截至23H1末，公司拥有全国门店数量6137家，较22年末净增加442家，其中加盟/直营门店分别净增加439/3家。据公司业绩交流会，Q1净开店近200家，则Q2开店节奏环比有所加快，整体开店进度基本符合预期。根据23H1整体收入同比增长6.5%测算，上半年单店营收或有中个位数的同比下滑，消费需求仍有待恢复。分产品看，23H1鲜货产品/预包装产品/包材/加盟相关费用分别实现收入14.8/1.7/0.4/0.3亿元，收入占比分别为86.1%/9.8%/2.3%/1.8%。23H1主要原材料成本下行，净利率显著修复毛利率方面，22年公司主要原材料价格高