麦肯锡：展望2020中国证券业

在麦肯锡最新报告《展望2020中国证券业——拐点已至，券商三大制胜要素与六大核心能力》中，我们分析了2019年中国资本市场制度改革对证券行业的影响；同时对标成熟市场发展历史，判断国内券业未来的错位竞争格局；并提出未来三年中国券商在分化中制胜所需的关键要素和核心能力。 经济下行背景下，中国资本市场步入改革元年，证券行业拐点已至 2019年是券商行业整合分化的元年。伴随着科创板的超预期快速落地、外资提前放开以及再融资新政的全面解锁，中国资本市场将迎来改革的历史性时刻。本轮资本市场改革力度空前，中国资本市场在市场化、法治化、国际化和机构化方面取得显著突破。但是与成熟资本市场相比，中国资本市场改革仍然任重而道远，包括资本市场配套生态等重点改革措施还需稳步落地。 随着新冠肺炎疫情在全球范围的蔓延，资本市场面临高度不确定性。麦肯锡进行了全球经济复苏延迟和全球经济萎缩期拖长两个情景假设。在全球经济复苏延迟这一情景下，得益于一系列有效应对措施，疫情在第二季度后期得到遏制；第四季度，欧美经济才开始真正复苏，2020年全球GDP呈小幅下降。相比其他主要经济体，中国货币政策和财政政策仍有较大空间，可对冲疫情