中邮证券：有色金属行业报告：美联储开启降息周期，金属价格普涨

投资要点 贵金属：FOMC降息50BP落地，黄金再创新高。本周9月FOMC降息50BP，基本符合市场预期，黄金在短暂回调后再创新高。鲍威尔相对鹰派的发言增加了投资者对于经济软着陆的预期，白银同样有不错的表现。最终：本周COMEX黄金上涨1.57%，白银上涨1.38%。我们认为长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改。短期来看：降息交易基本结束，后续仍需关注美国经济数据情况，如果通胀预期下行太快，预计黄金也会出现一定波动，上行或为震荡而非一帆风顺，同时继续看多金银比。 铜：看多金铜比，铜下跌仍未结束，衰退预期随时可能卷土重来本周LME铜价上行2.47%，跟随原油出现反弹。影响未来铜价走势的主要变量为美国经济的通胀预期情况，若衰退太快，即使降息预期较足，对铜价来说依然可能是弊大于利，铜的上行周期可能要等到美联储降息实质发生一段时间后期。历史上看，较为缓慢的降息预期恐难以迅速提升通胀预期。总体来看，我们认为本周的上涨大概率为反弹而非反转，同时依然维持2024H2铜难以跑赢贵金属的判断。 锂：宁德时代减产传闻使得价格出现一定反弹。本周碳酸锂下跌0.13%，