中泰证券：泰格医药（300347）-Q2呈稳步恢复态势，期待下半年持续恢复

泰格医药(300347)投资要点事件：公司发布2023年中报，2022年上半年公司实现营业收入37.11亿元，同比增长3.25%；实现归母净利润13.88亿元，同比增长16.47%；实现扣非归母净利润7.93亿元，同比增长2.86%；经调整归母净利润8.96亿元，同比增长2.18%。Q2呈稳步恢复态势，期待下半年持续恢复。分季度看，2023Q2营收19.06亿元（+7.31%），2023Q2归母净利润8.20亿元（+21.72%），2023Q2扣非净利润4.12亿元（+4.91%）。此外，2023H1非经常性损益为5.95亿元（同比+41.42%），导致归母净利润增速高于扣非，我们预计随着全球医药投融资环境回暖，长期看这一部分收益有望成为长期的稳定收入来源，具备持续增长潜力。盈利能力方面，2023H1年公司整体毛利率39.91%（+0.21pp），我们预计主要系新冠临床试验项目减少、院内诊疗复苏带来临床试验运营效率提升所致。2023H1扣非净利率21.38%（-0.08pp）,2023H1期间费用率12.81%（+1.10pp）。大临床+临床及实验室相关服务双轮驱动，整体业务持续增长。