德邦证券：帝奥微（688381）-营收稳健增长，产品结构持续改善

帝奥微(688381)投资要点事件：公司23年前三季度实现营业收入2.96亿元，同比-26%；归母净利润0.33亿元，同比-79%。公司23Q3营收同环比稳健增长，研发费用稀释公司盈利。公司23Q3营业收入1.15亿元，同比+6%，环比+10%；Q3毛利率为48.2%，同比-5.4pcts，环比-1.8pcts。受全球经济等因素影响，国内外市场需求疲软，公司营业收入增长速度放缓，但公司通过调整产品结构，使得主营业务毛利率基本维持稳定。同时，公司对新产品的布局、对汽车领域的研发投入与对优秀研发人才的持续引进，使得公司研发费用率快速升高，23Q3公司研发费用为0.46亿元，对应研发费用率为39.5%，同比+24.7pcts，环比+13.1pcts。毛利率的小幅下滑与较高的研发投入稀释公司盈利，23Q3公司实现净利润为0.04亿元，同比-90%，环比-78%。高毛利信号链业务占比持续提升，产品结构持续优化。23Q3信号链产品营业收入为0.63亿元，占比55%，电源管理产品营业收入为0.52亿元，占比45%。公司高毛利率且高技术壁垒的信号链业务迅速成长（23H1信号链业务营收为0.88亿元，占