东吴证券：电子行业点评报告：大厂自研三两事系列-可穿戴SoC，从大厂自研窥见战略纵深

投资要点 写在小米AI眼镜发布会前夕。自2025年5月小米玄戒自研芯片发布以来，市场对于小米自研对其他第三方SoC芯片厂商的影响讨论颇多，其中T1可穿戴芯片也不可避免地吸引了市场的关注。我们认为，自研芯片是行业长久以来的现状，包括苹果、华为、三星等成熟厂商，各家或多或少在自研手表芯片上已有成熟布局，大厂的自研芯片与第三方芯片厂商在市场中的关系长久以来一直处于动态平衡。通过梳理各家厂商的战略布局，我们可以一窥其背后的战略纵深。 苹果三星多年技术沉淀，优势显著。2015年，首款AppleWatch发布，搭载自研S1芯片。至今，AppleWatch已发布至第十代。苹果手表与手机芯片团队并非完全独立分割，S系列芯片也会借鉴A系列芯片的一些先进架构理念和技术；三星在半导体行业深耕已久，LSI部门开发各类传感器。从早期探索可穿戴设备芯片技术到获得2025年CES创新奖的ExynosW1000芯片，SystemLSI不断以创新设计与前沿技术来提升产品在市场中的竞争力。 华为小米加速自研，在战略布局上同样不落下风。2019年，华为发布自研芯片麒麟A1，此后应用于多款智能手表。2024年，华为推出Wat