国联证券：美国油企中报总结：大幅下调CAPEX增速，强化高分红

我们对26家美国油气样本企业中报进行统计分析发现：这些企业在2024H1资本支出合计476.5亿美元，占经营现金流比例接近60%。CAPEX增速或降至1%-5%区间，相比2023年20%-25%的增速区间，出现大幅下降。于此同时，样本企业依旧维持强势分红政策。 天然气和炼化板块盈利下滑 2024上半年原油市场受欧佩克减产影响延续供需趋紧，天然气市场延续需求弱势和高库存：2024H1美国油价和气价同比分别+5%和-25%，走势表现分化。油企主营业务经营情况表现为原油板块温和增长，天然气板块利润亏损，炼油化工板块延续低景气拖累业绩。样本企业在2024H1盈利下滑，净利润合计同比-17.8%。按公司类型看，上下游一体化综合油企净利润合计同比-14.1%；以油气开采为主的E&P企业净利润同比-3%；天然气企业净利润同比-100.2%。 大幅下调全年CAPEX和天然气板块负增长 样本企业2024中报指引资本开支合计同比增速或为2.4%，较2023年资本开支同比增速-21pct。按公司类型看，综合油企/E&P企业/天然气企业2024产量增速或分别为+10.7%/+7.5%/-3.7%;资本开支增速