中银证券：中国巨石（600176）-Q2扣非环比高增，龙头结构优势凸显

中国巨石(600176)公司发布2023年中期业绩预告，预计2023H1实现归母净利约18.9亿元，同减55%，扣非归母净利12.2亿元，同减57%；其中Q2预计实现归母净利9.7亿元，同减59%，扣非归母净利7.3亿元，同减47%。我们持续看好公司作为行业龙头所具备的成本和产品结构优势，维持公司买入评级。支撑评级的要点玻纤价格仍在底部，Q2利润同比下滑：据卓创资讯，23Q2玻纤主流产品2400tex缠绕直接纱均价4,188元/吨，同比下降31%；电子布价格也仍处于底部区间。玻纤价格同比下调致公司业绩承压，公司Q2归母净利9.7亿元，同减59%；扣非归母净利7.3亿元，同减48%。Q2扣非净利润环比明显改善，凸显龙头结构优势：23Q2玻纤市场需求持续疲软，价格仍在磨底，而公司23Q2扣非归母净利实现环比增长48%，主要受益于风电纱销量提升。由于风电纱技术、客户壁垒较高，我国风电纱主要由三家玻纤头部企业供应，因此龙头企业能够受益于本轮风电行业复苏带动的风电纱需求提升，获得盈利修复，与中小厂盈利出现分化。产能持续扩张，龙头地位稳固：公司产能规模全球第一，2022年公告3项建设项目（九江40