首创证券：唐人神（002567）-公司简评报告：出栏规模快速增长，养殖成本持续改善

唐人神(002567)公司发布生猪销售简报，2023年10月生猪销量38.41万头（其中商品猪35.68万头，仔猪2.73万头），同比+84.40%，环比+1.69%；销售收入合计6.37亿元，同比+7.12%，环比-2.62%。2023年1-10月累计生猪销量301.5万头（其中商品猪274.18万头，仔猪27.32万头），同比+84.81%；销售收入48.04亿元，同比+56.25%。生猪养殖模式因地制宜，出栏规模有望快速增长。公司生猪养殖两种模式并行，龙华农牧采取自繁自养育肥模式，本部以“公司+农户”等轻资产育肥模式为主。目前公司生猪育肥环节“自繁自养”和“公司+农户”模式比例约为1:1，未来“公司+农户”模式占比较目前有望进一步提升。23年1-10月，公司累计生猪销量301.5万头，同比+85%，其中商品猪274.18万头，仔猪27.32万头，分别占比91%、9%。产能方面，公司布局重点方向在湖南、广东等消费区域，截至23Q3末，湖南等华中区域产能占比约为60%，广东等华南区域产能占比约为25%，其余产能主要分布在西北、华北区域。23Q3末生产性生物资产为5.48亿元，同比22