华福证券：有色金属行业周报：鲍威尔讲话放鸽，降息预期增强

投资要点： 贵金属：鲍威尔释放出强烈鸽派信号，降息预期再增强。本周美联储7月货币政策会议纪要显示美联储官员多倾向于9月开始降息，随后BLS公布的2023年4月~2024年3月期间非农就业人数下修81.8万人，符合预期，周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言则更为偏鸽，表示通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险则有所增加，政策调整的时机已经到来，但降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。受多方面影响黄金价格偏强震荡，市场将博弈后续的降息幅度。我们认为，短期，9月美联储降息不是利好兑现的终点，随着降息次数增加，仅是利好的开端。同时，美大选不确定性叠加全球两大经济体的不确定性，金价上涨远未结束；中长期美联储降息方向确定、央行及政治经济不确定性带来的避险需求推动持续上涨，金价上涨趋势确定下，白银因投资属性更强弹性更大。个股：黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。 工业金属：降息和旺季将至价格有望改善。铜，供给端，本周进口铜矿TC均价持稳于6.5美元/吨，中国20