民生证券：煤炭周报：港口库存下降叠加旺季备煤需求开启，煤价有望触底反弹

港口库存下降叠加旺季备煤需求开启，煤价有望触底反弹。关税冲突以来，实体用电需求下降，叠加电煤淡季，电厂日耗持续下降，近期天气转热已出现环比回升，大秦线检修结束运量短暂提升后，因发运倒挂严重再度下滑，港口库存有所消化，但因需求端仍显弱势，煤价延续下探。展望后市，非电化工耗煤需求仍保持高位运行，电煤迎峰度夏备煤需求已逐步开启，有助提振需求并对价格形成支撑，同时供给端持续跌价压力或通过市场机制倒逼高成本煤矿减产，进口煤价也倒挂较多，预计后续进口量或延续下滑趋势，叠加现货价和长协价持续倒挂，煤价继续下行可能性不大，需求边际改善下近期有望迎来触底反弹。 供给偏强、需求转弱，焦煤价格短期承压延续弱势。当前产地多数煤矿开工正常，焦煤供应端延续宽松格局，需求端铁水产量见顶回落但仍维持高位，焦炭首轮提降落地，市场看空情绪加剧，下游采购积极性较低，供给偏强、需求转弱预期下焦煤价格短期承压延续弱势。 焦炭基本面转弱，需求压制下价格承压。当前焦企利润尚可，叠加铁水产量高位震荡，开工仍较为积极，焦煤价格继续下行，焦炭成本端支撑不足，而需求端钢厂库存较为充足，需求上形成压制，淡季预期对冲关税下降利好，市场情绪仍较