国金证券：有色金属行业周报-大宗及贵金属周报：宏观政策提振，铜铝价格回升

本周（1.19~1.26）内A股上涨，沪深300指数收涨1.96%，有色金属跑输大盘，收涨0.71%。个股层面，国城矿业、湖南黄金、中国铝业涨幅领先；新威凌、江特电机、和胜股份跌幅靠前。工业金属：铜：本周LME铜价格+1.78%至8529美元/吨，沪铜价格+1.52%至6.88万元/吨。三大交易所+保税区铜库存去库0.08万吨至23.40万吨，其中LME去库0.65万吨至15.14万吨，SHFE累库0.28万吨至5.05万吨，COMEX累库0.31万吨至2.21万吨，保税区去库0.01万吨至1.00万吨。宏观层面，中国人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，宏观积极政策提振市场预期，支撑铜价上涨。供应层面，铜精矿零单TC进一步降低至27.94美元/吨，据百川盈孚，铜精矿供需恶化导致卖方报盘和成交加工费重心持续下行，矿山-贸易商和贸易商-冶炼厂2024年长单谈判进度慢，市场上存在部分贸易商-冶炼厂的长单结算尝试由“Benchmark再扣减”转变为“月度Index结算”的模式。需求方面春节临近下游采购减弱，铜库存小幅累库。2024年全球铜矿供给增