国信证券：建材行业2023年三季报总结：景气略有下行，修复延续分化

回顾2023三季报建材板块财报数据，在地产弱复苏、需求整体低迷的背景下，Q3景气环比略有下行，各子板块运行延续分化，整体上看特点如下：1）收入同比小幅转正。2023年1-9月建材行业实现营收5474.3亿元，同比-0.75%，归母净利润342.6亿元，同比-28.0%，扣非归母净利润294.4亿元，同比-27.2%；分季度看，Q1/Q2/Q3建材行业营收同比-0.25%/-1.94%/+0.14%，归母净利润同比-57.3%/-19.7%/-10.2%，收入增速小幅转正，利润降幅收窄。2）盈利水平仍有承压。2023年1-9月建材行业平均毛利率和净利率20.8%/6.4%，同比-1.8pp/-2.5pp，Q3单季毛利率20.9%，同比+0.66pp/环比-1.80pp，净利率5.9%，同比-0.6pp/环比-3.0pp。3）经营现金流总体改善，资本开支明显收缩。2023年1-9月建材行业合计实现经营活动净现金流389.5亿元，同比+32%，构建固定资产等支付现金合计548.2亿元，同比-31.6%，其中水泥/玻璃/玻纤/其他建材同比-48.1%/+11.6%/-10.1%/-29.0%。