信达证券：休闲服务：政策扶持助力旅游全面恢复，“夜经济”或成新阶段重要抓手

双周专题：旅游市场重回正轨，下一阶段增长需靠内生驱动。]旅游市场在三季度末恢复至19年同期水平，在此期间更多靠国家政策推动，包括国有重点景区门票价格下调或免费、发放消费券等刺激政策，但是政策效应边际递减，在假期旅游完全恢复后，后一阶段的增长更多要靠内生驱动。“夜经济”作为服务消费的重要形式，对促进消费、拉动内需愈发重要。近年来，“夜经济”政策保障从密集出台到精准投放，夜间旅游供给持续扩容，夜间消费需求也在今年全面恢复。小酒馆乘风而起，海伦司开启投资加盟新时代。小酒馆代表的夜间经济是消费社会走向成熟阶段的一大特征，而海伦司作为门店遍布全国的上市公司，在高度分散的酒馆市场中拥有领先身位。2021年以来海伦司通过降本增效终于在23H1实现扭亏为盈，同时公司也在探索特许经营模式，开发小店模型，开拓下沉市场，从而捕捉夜经济机遇下的品类发展红利。海伦司最新财报显示，“嗨啤合伙人”门店的平均单店日均坪效，约为上半年海伦司新开酒馆的2.6倍，其首批门店业绩几乎全部超过预期，足以彰显海伦司模型优异的盈利能力及其在下沉市场的广阔前景。双周观点：1）出行：此次国庆全国出游人次8.26亿，旅游收入7534亿元